Fallaci İtalya'nın Floransa kentinde doğdu. İkinci Dünya Savaşı sırasında "Giustizia e Libertà" adlı demokratik silahlı grupta direnişe katıldı. Babası Edoardo Fallaci, Floransa'da ünlü bir antifaşist siyasi aktivistti.
Gazetecilik kariyerine gençlik yıllarında başlayan Fallaci, 1946 yılında İtalyan Il mattino dell'Italia centrale gazetesinde özel muhabir olarak çalışmaya başladı. 1967'den sonra Vietnam'da, Hint-Pakistan Savaşı'nda, Orta Doğu'da ve Güney Amerika'da savaş muhabiri olarak çalıştı. Fallaci uzun yıllar boyunca siyasi dergi L'Europeo'nun özel muhabirliğini yapmış ve birçok önde gelen gazete ve Epoca dergisi için yazmıştır. 1968 Yaz Olimpiyatları öncesindeki Tlatelolco katliamı sırasında Fallaci üç kez vuruldu, saçlarından sürüklenerek merdivenlerden indirildi ve Meksika güçleri tarafından ölüme terk edildi. Geçtiğimiz aylarda Amerika Birleşik Devletleri'nde göçmenler tarafından düzenlenen gösteriler, özellikle de protestocuların Meksika bayrağı açması Fallaci'yi "tiksindirdi". "Meksikalıları sevmiyorum" diyen Fallaci, 1968 yılında Meksika polisi tarafından gördüğü kötü muameleyi hatırlattı. "Eğer elinize bir silah alır ve 'Müslümanlar ile Meksikalılar arasında kimin daha kötü olduğunu seçin' derseniz, bir an tereddüt ederim. O zaman Müslümanları seçerim, çünkü onlar benim hayalarımı kırdılar."
1970'lerin sonunda, röportajlarından birine konu olan, 1967 diktatörlüğüne karşı Yunan direnişinde büyük bir isyancı olan, diktatör ve eski Albay Georgios Papadopoulos'a karşı (başarısız) suikast girişimi nedeniyle yakalanan, ağır işkence gören ve hapsedilen Alexandros Panagoulis ile bir ilişki yaşadı. 1972 yılında Henry Kissinger ile röportaj yaptı.
Fallaci, gazetecilik dalında iki kez St Vincent Ödülü'nün yanı sıra Nothing ve So Be It adlı eserleriyle Bancarella Ödülü'nü (1971); Un uomo adlı eseriyle Viareggio Ödülü'nü (1979) almıştır: Romanzo; ve Inshallah ile Prix Antibes, 1993. Columbia College'dan (Chicago) doktora derecesi almıştır. Chicago Üniversitesi, Yale Üniversitesi, Harvard Üniversitesi ve Columbia Üniversitesi'nde dersler vermiştir. Fallaci'nin yazıları aralarında İngilizce, İspanyolca, Fransızca, Hollandaca, Almanca, Yunanca, İsveççe, Lehçe, Hırvatça, Macarca ve Slovence'nin de bulunduğu 21 dile çevrilmiştir.
Hayatı boyunca hep sigara içen Fallaci, 15 Eylül 2006'da doğduğu yerde, Floransa'da akciğer kanserinden öldü.
